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前言：一分钟带你领略上周私募全市场各策略条线的“五佳基”，旨在为大家深入浅出地了解到上周表现优异的私募管理人与市场行情。挑选私募的赛道分别为：①股票量化500指增（市场热度最高、量化最卷的赛道）②CTA（宏观市场的风向标，同时结合了量化和主观两条细分赛道，直观感受CTA的配置价值）③期权策略（深受机构资金追捧，稀缺的额度，以绝对收益为目标，权益市场小年的热门策略）④股票主观多头（牛市的冲锋号，把握市场热点，在股市上涨时实现收益最大化）⑤另类策略（隐藏的市场宝藏，作为常人不曾涉足的角落，因为与众不同，提供了一种独特的、能够抵御市场共振的投资策略）私募各赛道周度回顾：股票量化500指增：经历了前期的上涨行情后，A股市场在上周有所分化，表征市场走势的各宽基指数涨跌不一，最终沪深300、中证500、创业板指在上周涨跌幅分别为1.89%、0.71%、-0.39%；市场活跃度较前期有所下降，上周平均日成交额为9413亿元；北向资金延续前期的净流出趋势，上周累计净流出66.91亿元。量化管理人超额整体负收益居多，市场超额平均表现-1.35%（样本取自市场主流500指增产品，共173只）CTA：商品市场黑色和有色板块均有较大涨幅，贵金属和农产品板块均有跌幅，能源化工板块产生分化。从整体的市场表现来看，上周的分化较为明显，量价因子的表现超过了基本面因子。这导致量化CTA策略在不同板块上的表现出现了差异。特别是管理人可能在有色金属和黑色金属板块上遭受了损失，而在化工板块上则获得了一些收益。市场平均表现0.08%（样本取自市场主流量化、主观CTA产品，共172只）期权策略：金融期权市场上，从300ETF期权的角度看，自4月15日以来，标的上涨1.88%，波动率指数上涨0.4%，标的历史波动率上涨3.29%。相比前周，金融期权市场成交量与持仓量均上升，成交量PCR指标较前周基本持平。波动率方面，上证50、沪深300和中证1000指数隐含波动率和日内已实现波动率双双上升，上证50波动率与指数走势呈现正相关，沪深300和中证1000波动率与指数走势维持负相关。市场平均表现-0.04%（样本取自市场主流期权策略产品，共54只）股票主观多头：指数产生分化，多数上涨，涨幅前三的行业是：轨交设备II、家用电器和银行,跌幅前三的行业是：软件开发、医疗服务和光伏设备。各家管理人平均表现-0.44%（样本取自市场主流股票主观多头产品，共103只）另类策略：另类策略上周表现产生分化，整体涨跌参半，平均收益-0.06%（样本取自市场主流另类策略产品，共59只）私募各赛道周度“五佳基”股票量化500指增：掌赢，上周超额+3.87%，市场平均超额-1.35%，同类500指增排名第一（样本取自市场主流500指增产品，共173只）简评：掌赢私募基金通过两种主要策略进行投资：量化选股和主观选股。量化选股策略，由数据中心研发出身的基金经理负责，侧重于挖掘市场中由规则与制度产生的“不对等”机会，特别是做空机会，通过日线级别的量价数据和核心算法生成买卖信号，目标是寻找市场行为中的确定性。主观选股策略，由刘拓奇管理，策略自上而下，重点关注宏观经济、政策、科技因素对经济的影响，从而进行仓位择时和行业赛道选择，目前主要投资于被认为估值低的港股蓝筹股，以及食品、饮料、消费、医疗等行业，认为这些领域是中国经济的重要支撑。两种策略共同体现掌赢私募的多元化投资逻辑和对市场机会的精准捕捉。今年以来超额收益-20.22%。CTA策略：涌涵，上周收益+7.87%，市场CTA平均收益+0.08%（样本取自市场主流量化、主观CTA产品，共172只）简评：涌涵私募基金采取综合投资策略，重视宏观经济分析和基本面研究，以把握市场变化。该基金结合自上而下的宏观配置和自下而上的产业分析，专注于股指期货、国债期货及商品期货等多个领域。通过对全球宏观情况和具体商品基本面的深入研究，涌涵在宏观不确定时增强对冲，减少风险，同时寻找价值链套利机会。特别关注农产品、油脂油料、生猪等品种，利用先进的供需和物流分析预测投资机会。持仓特征表明灵活的保证金配置和板块无仓位限制，农产品板块通常占较大比重。今年以来收益+3.73%。期权策略：冲和，上周收益+3.65%，市场期权策略平均收益-0.04%（样本取自市场主流期权策略产品，共54只）简评：冲和私募专注于期权套利策略，主要交易上证50、沪深300ETF期权，以及在条件适宜时交易中证500ETF期权。策略以卖权为主，买权为辅，涵盖波动率曲面套利和跨期套利两大子策略。波动率曲面套利侧重于捕捉隐含波动率异常的套利机会，偏好虚值合约。跨期套利基于统计模型和BS公式，利用不同期权的时间价值衰减差异进行交易。尽管也会考虑低风险线性套利、波动率方向套利和事件性交易策略，但主要集中在前两种策略上，根据市场情况动态调整策略比例。今年以来收益-3.5%。股票主观多头：大禾，上周收益+5.57%，市场股票主观多头策略平均收益-0.44%（样本取自市场主流股票主观多头产品，共103只）简评：大禾私募是一家注重价值投资的机构，其投资策略专注于寻找被低估且具有良好发展前景的个股。投资核心在于评估产品价值、商业模式和管理层素质。产品需解决消费者痛点，商业模式应具备稳定需求和竞争优势，管理团队需在企业文化和战略执行上表现出色。特别关注家电行业，因其需求稳定且具备长期增长潜力。投资组合主要集中于A股和港股，配置比率根据市场行情动态调整。股票建仓侧重于价值而非技术分析，偏好大市值且流动性好的个股。目前持仓包括家电、科技、金融和工业等行业，对明年宏观市场持乐观态度，仓位接近满仓，对所投资公司充满信心。今年以来收益+23.99%。另类策略：北京雪球，上周收益+3.74%，另类策略平均收益-0.06%（样本取自市场主流另类策略产品，共59只）简评：北京雪球私募采用宏观策略，追求绝对收益，策略包括量化贝塔和主观增强两部分。量化贝塔基于桥水全天候策略，通过经济增长和通胀变化划分投资组合，进行等风险预算配置。主观增强则关注宏观趋势、资产价值、风险偏好和潜在变量，通过经济数据研究和政策解读进行资产配置调整。资产配置涵盖股票、商品和债券，细分为不同规模的股票、商品指数和不同期限的国债期货，运用风险平价方法确定配置权重，并进行月度再平衡。交易策略上，量化部分主要交易境内资产如A股指数或行业ETF，商品为成熟品种；主观部分则交易境外资产如美债、日经、海外原油、黄金等。产品根据目标波动率分为高中低波动产品，量化和主观策略占比不同，以适应不同风险偏好。持仓过程中实时监控资产波动率和相关性，及时调整组合敞口，控制回撤风险。目前策略超配中债、美债和大盘价值成长股，低配小盘股和商品，结构性超配能源与贵金属。投研数据主要来自wind、东财和同花顺。今年以来收益+22.17%。《私募荟》由财经、泽募家联合推出。温馨提示：文章内容仅供参考交流，不构成投资建议。

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